比特币——你的价格能跌到多低？

比特币的价格一直在下跌（顺便说一句，它还没有触底），有些人不禁要问——比特币的底线是什么？ 是否存在一旦下跌就会自行终止的价格点？ 研究这种货币在通胀市场中的价值恰好很有趣。

一般来说，货币的价值取决于其流动性：中央银行印制大量货币并将其注入货币流动迅速的经济体。 所以人们发现货币贬值，以后会更倾向于抛售，导致价格进一步下跌，这个周期就会造成失控效应。

就比特币而言，比特币不存在高速流动性——只是投机泡沫破灭，价格更接近真实市场均衡点——这就引出了一个有趣的问题：均衡点在哪里？

首先，让我们做一些假设。 假设，在未来，世界上根本没有人囤积比特币：没有人相信比特币会上涨，它们只会在未来下跌，所以人们在不久的将来购买商品只需购买足够的比特币即可。 比特币的价格则完全取决于需求（人们用于购买商品和服务的比特币数量）和供应（现存的比特币数量）。 我们将尝试建立一个较低的下限：会有一些猜测数据，因此我们会选择更极端（悲观）的数据。 数据结果很小，受多种因素影响，但数据结果可以让我们大致了解问题答案的大小。 此外，我们还假设大家对所有山寨币都失去了兴趣：我们只关注真实商品和服务带来的对比特币的需求所支撑的比特币价格，即我们不使用交易平台的统计来计算要求。

开始吧。 它可以很好地代表比特币对商品和服务的需求总量。 它是比特币行业中最大的两个比特币支付处理商 Coinbase 和 BitPay 的总流量。 当然，比特币对商品和服务的需求也发生在其他地方（这还不包括一些公司支付的比特币工资）。 这两个支付处理器的比特币总流量可能超过所有比特币交易的 50%：所有大型商业比特币企业都使用 Coinbase 或 BitPay 等服务。

遗憾的是，Coinbase 和 BitPay 都没有明确披露他们的具体交易数据。 不过值得庆幸的是，通过阅读他们发表的一些文章的字里行间，我们可以做出相当准确的猜测。 比如我们知道BitPay在2013年的比特币交易额是1亿美元，我们也知道它在2012年的交易额是300万美元。 BitPay成立于2011年，因此我们基本可以推断，2013年底BitPay的总交易额至少为9400万美元。 Coinbase并没有像这样透露数据，但双方都说明了具体合作的商户数量：BitPay是“30000多家商户”，Coinbase是“31000家商户”。 如果我们假设这两个支付处理商每个商户的平均比特币交易量相似，那么 Coinbase 和 BitPay 的收入非常相似。 我们以此来计算比特币2012价格行情，将它们统一起来就是每年1亿美元，或者加上商品和服务的交易消费所带来的没有流经Coinbase和BitPay的剩余50%的比特币需求，合计为3亿美元美元/年。 事实上，这些数字可能会更高，因为 2014 年几乎肯定会继续增长。由于很难评估具体的增长，我们暂且不管它，假设 2014 年为 3 亿美元。

以比特币目前的价格（474美元）计算，比特币的总市值约为60亿美元，因此3亿美元仅占5%。 也就是说，比特币总需求的 95% 是投机性的，因此我们对比特币价格的保守估计为 23 美元，届时自然市场力量将自行阻止价格进一步下跌。

我们再对上面的结果进行合理的分析。 我们的大概数据来自（2013）BitPay和Coinbase的比特币流量比特币2012价格行情，三大交易平台占用的比特币量是在CoinDesk同事的帮助下计算出来的。 比特币交易流量主要是投机买卖（以及山寨币交易），几乎不代表任何对比特币商品和服务的商业需求。 同时，全球三大交易平台（Mt.Gox、Bitstamp、BTC-e）占比特币市场总量的93%，另有7%未计入。 我们评估真实商业比特币需求的比例5%也是合适的。

然而，比特币真的会跌到23美元的水平吗？ 很可能不会。 我们假设 BitPay 和 Coinbase 在 2014 年没有增长，这基本上是 100% 错误的。 美国在线零售商 Overstock、全球 PC 零售商戴尔和美国电子商务平台 Newegg 都在 2014 年宣布他们接受比特币支付，因此实际金额可能高出数倍。 此外，每个人都不可能完全避免存储比特币和各种山寨币。 因此，这一结果很可能远低于实际价格低边界，但毕竟也让我们大致了解了市场均衡点可能存在于何处，以及今天的比特币价格难以为继的事实。