【创客团】比特币的经济价值

作者系上海国际金融研究中心特约研究员

比特币是经济模型还是货币？ 它是价值尺度还是交换工具？ 这张图怎么理解？

什么是货币？ 货币实际上是一种价值尺度和交换工具。 比特币是一种货币吗？ 首先，你能看看你身边有没有人把比特币当成价值的衡量标准？ 咖啡店是否使用以比特币定价的产品？ 你见过有人在任何消费场景中使用比特币作为交换工具吗？ 相信大多数人的答案是否定的。 这样它就不是货币。 因此，在大多数使用场景下，比特币还不是一种货币比特币有价值尺度吗，但在少数场景下，比特币也是一种货币。 这就是本文要讨论的内容——比特币的经济价值。

查看在哪些情况下比特币被视为货币。 最近笔者接触到的ICO投资中，有一个投资价值很大的项目，类似于IPO，首次公开募股，其接收的货币是比特币。 因此，投资者只能使用比特币进行投资。 在这种情况下，比特币实现了交易工具的功能。 因为投资了比特币，所以得到了项目的代币作为回报（投资ICO项目会获得一些代币等数字资产）。 在其他情况下，比特币是一种价值衡量标准。 大家都知道以太坊是区块链中的知名项目。 其最大的交易场景是仅以比特币为基础货币的交易所。 也就是说，本交易所所有交易的基础货币都不是美元。 ，不是人民币，是比特币。 在这种交换中，我们看到的比特币被用作价值的衡量标准和交换工具。

即使大多数人只是将其作为一种投资产品。 比特币也是一种广义的货币。 它在某些应用场景中是该领域的货币，是某一领域的价值衡量和交换工具。

比特币的经济模型

比特币是一种黄金吗？ 比特币可以收藏吗？ 它是一种保值手段吗？ 值得投资吗？ 有人说比特币是数字黄金，你可以储存比特币，说不定五年后你就会成为百万富翁。 比特币的经济模型和黄金一样吗？ 比特币实际上是一种纯数字资产。 它的发展和生存实际上是由当前不断变化的技术水平决定的。 这个技术现在不怎么提了，叫量子计算机。 你可能听说过量子计算机可以破解比特币的加密算法。 一旦量子计算机大规模发展，不仅是比特币，所有涉及加密算法的使用场景都可能发生变化。 基于这个前提，在目前的情况下，比特币如果不做任何升级，势必会被淘汰。

只要某项技术突飞猛进，比特币的市值可能会在一夜之间消失，那么还会有人像收藏黄金一样收藏比特币吗？

目前比特币价格在6800元左右，对应的全球参与人数估计在500万到1000万之间。 与比特币和黄金相比，最大的共同点是在供给方面。 事实上，情况并非如此。 当然，供应很重要，但这取决于是否会有越来越多的人接受比特币的概念。 比如四五年前，除了业内从业者，比特币还没有得到其他人的认可，但从2015年开始，比特币逐渐进入更多投资者的视线，到2016年，比特币获得了行业内外的认可。 广泛接受，随后2月8日，中国人民银行明确要求比特币平台不得违规从事融资、发币等金融服务，不得参与洗钱活动，不得违反国家有关规定。反洗钱、外汇管理、支付结算等金融法律法规。 国家税务和工商广告管理等法律法规。 但这似乎并不能阻止比特币价格的上涨。 消息公布一周后，比特币价格在短暂回调后出现反弹迹象。

因此，所有对比特币感兴趣的投资者要么认可其长期价值，要么需要持有比特币来投资某个项目。

分布式账本的逻辑

分布式账本有两种逻辑。 从图中我们可以看到，左边是挖掘用户用于运维和激励，右边是用户使用流通进行兑换的需求。 比特币实际上是一组自洽的分布式账本。 什么是自洽？ 即矿工会被激励（挖矿用户会因为每十分钟出块12.5个比特币的奖励而愿意挖矿），挖矿的行为本身就是一种记账行为，全世界的矿工争抢一个比特币记账权，抢到记账权的人就去记账。 当然，同时，他也会因为抢到记账权而得到奖励。 奖励是每十分钟会有一个Boken，里面有12.5个比特币，这也是矿工需要投入记账计算利润的原因之一，因为有奖励。

看右边是需要兑换的用户，还是真正需要使用比特币的用户。 这些用户之间会产生流通。 比如我想买以太坊，我就用比特币去兑换 比如你想去国外的一个投资网站，这个网站只接受比特币，投资人只能用比特币来投资这个项目。 这样一来，我在使用交易所时就是一个用户，那么能把这两套东西联系起来的重要因素就是价格“炒作”。 这里用的是“投机”，不是“投资”，因为希望大家知道，它可以产生很好的流动性。 因此，一套自洽的分布式账本就是公链的一套机制。

整个公链一个很重要的环节就是赚钱，这是一套经济博弈的激励机制，非常重要。

“来自社区，来自市场”，这是比特币的另一个特点。 我们看到比特币所有的专属需求都来自于社区和市场，而不是人们强加给他的。 这些都是市场自发的需求。

比特币排他性的必要性

比特币的独占需求有三个，第一是丝绸之路上的黑市交易，第二是维基解密网络捐赠，第三是木马解密的安全赎金。

丝路黑市交易是指比特币在2010年通过丝路成为了互联网黑市，但是作为互联网黑市，一旦没有了支付渠道，肯定是行不通的。 支付通道是针对互联网电子商务的。 很重要，如果频道没了怎么办？ 使用比特币。 这些比特币由无政府主义自由人拥有。 于是，丝路和比特币在2010年形成了一个大爆发。在这个大爆发中，我们可以看到对比特币的排他性需求，而丝路不得不用比特币。 比特币填补了垄断造成的市场空白。 不是比特币要和别人竞争，而是市场留了这么一个缺口，所以比特币才成为丝绸之路上的货币。

第二个案例是维基解密。 阿桑奇接受比特币捐赠，那么阿桑奇的支持者想要捐赠给他该怎么办呢？ 只买比特币。

看第三个木马劫匪，对应的是security ransom。 2014年初，出现了各种与比特币相关的劫匪或木马。 要解锁，您需要将三个比特币转移到一个地址。 那强盗呢？ 比如在台湾，后来一个劫匪索要赎金的时候，他说，“我不要台币，我要比特币”。 请问，这个时候有这种强制性的需求，连不了解比特币的人都会买比特币吗？ 这时，他们使用比特币作为支付工具。

所以我们会说，在比特币的排他性中，这三个是比较典型的案例。 从实际社会需求来看，这种需求确实存在。 比特币随着一些需求的出现慢慢增长，价格也慢慢上涨起来。

内在价值

内在价值由价格“投机”和庞氏结构组成。 我觉得无论是股票、黄金还是比特币，所有的投资交易产品都包含两种价值，或者说两个层次。

第一层是内在价值。 价格“炒作”就是投资比特币只是为了赚取买卖后的价差。 在这个前提下，所有的投资都是为了这个目的。 既然所有的投资产品都是这样，或者大部分商品都是这样，为什么只说比特币是泡沫，为什么不说黄金是泡沫呢？ 当然，各种商品都有其内在价值。 如果交易商品的内在价值很低甚至为零，我们认为它无法支撑其脆弱的价格。 这是一个明显的泡沫。 比特币泡沫有多大，取决于它的内在价值有多稳定。

自2009年比特币出现以来，市场上出现了各种数字货币，其中有些可能是闻所未闻的。 这张图片中的一些硬币实际上已经“死了”，不复存在了。 为什么比特币能发展到现在，一个很简单的原因就是马太效应，强者愈强。

比特币是黄金还是货币？ 是黄金经济模型还是货币经济模型？ 在我看来，他们都占了一部分，但他们不是。 如果真要归类的话，它只是保值的一部分。 同时，它在某些领域可以作为一种货币使用，但是这种价值存储的体现是无法与黄金相提并论的，因为黄金历史悠久，而比特币并不是一种通用货币，它就是这样一个奇妙的存在。

比特币与跨境交易

比特币真的适合跨境兑换吗？ 个人觉得不是很合适。 原因是如果你想用比特币进行跨境兑换，那么比特币的整体市值其实会非常高，因为如果你想用比特币进行跨境兑换，你需要先买再卖。 ，同时，价格可能会有一些差异。 金额越大，可能越“亏”。 如果全世界都用比特币作为跨境交换，那这个东西就不能用了，因为波动会太大。

比特币之所以在某个时候可以跨境兑换，是因为比特币比较自由，之前在中国交易手续费是零。 即便如此比特币有价值尺度吗，之前的比特币作为一种跨境交易的手段也不太合适，尤其是不适合将比特币作为跨境交易的整体解决方案。 因为当你进行跨境汇款的时候，当世界上最多的资金被挪用的时候，会对比特币的整体市值提出更高的挑战。 它的市值是1000亿，1000亿的市值是通过交易来的。 在二级市场上可以移动多少资金是有上限的。 如果资金量过大，通过跨境汇兑对整体资金量影响较大。

用比特币做大额跨境兑换其实难度很大，很容易踩红线。 当然，依靠比特币的应用也不是没有可能。 总有场外交易市场，但场外交易市场的价格无法评论。